今年以来，石油市场供应端的注意力主要集中在中东。除了巴以局势以外，以色列与黎巴嫩之间的冲突升级以及伊朗潜在对以色列的报复，让该地区原油产能面临不确定性。
以色列和黎巴嫩真主党武装冲突加剧！
以色列全国进入紧急状态，美称因以黎冲突升级增兵中东
据央视新闻今天凌晨消息，以色列媒体当地时间9月23日晚称，以色列内阁已批准，以色列全国进入紧急状态，预计以军后方司令部（本土守备司令部）的安全防御指示将有变化，这一紧急状态将持续至9月30日。
当地时间9月23日，美国国防部发言人帕特·赖德表示，由于以色列和黎巴嫩真主党之间的冲突升级，增加了更大区域战争的风险，美国正在向中东地区增派部队。赖德并未提供有关增派多少部队或他们将被派去做什么的详细信息。据悉美国目前在该地区约有4万名军人。
“最血腥一天”，以色列空袭已造成492人死亡、1645人受伤
据央视新闻消息，近日，以色列和黎巴嫩真主党武装冲突加剧，双方连续互相展开大规模攻击。以色列国防军23日晚发布消息称，以军从当天早间开始已对1300多处黎巴嫩真主党目标发动了上千次空袭，并将继续对“数百个”黎真主党目标发动袭击。以军将当天针对黎巴嫩真主党的空袭行动命名为“北方之箭”。
黎巴嫩公共卫生部23日晚间发布消息称，以军当天对黎多地发动的大范围空袭已造成492人死亡、1645人受伤。
美联社称，这是自去年10月黎以边境冲突爆发以来最血腥的一天。
据悉，这已经是以军连续第三天对黎真主党目标发动大规模空袭。21日到22日，以军先后空袭了数百个黎真主党的目标。自23日凌晨起，以军对黎巴嫩真主党的空袭行动出现明显而重大的升级。以军发言人称，首先是以军发现黎真主党准备对以发动袭击，因此先发制人对沿着黎以临时边界，一直到黎境内约80公里的范围发起打击。
美联储官员密集发声
23日晚间，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。他表示，完全支持9月降息50个基点，理由是通胀改善和劳动力市场降温的速度快于预期。
博斯蒂克表示：“通胀的进展和劳动力市场的降温比我在夏初想象的要快得多。现在看到了一条比预期更早实现货币政策正常化的道路。”
博斯蒂克还表示，美国经济正在迅速恢复正常，需要更正常的利率。随着通胀接近美联储的目标，劳动力市场更加平衡，现在是将利率恢复到中性水平的时候了。
稍后，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比也在讲话中释放了重要信号，他表示，未来一年可能需要更多地降息，利率需要显著下降。
古尔斯比指出，通胀已从高峰大幅下降，劳动力市场已达到充分就业。对美联储50个基点的降息感到满意，显示出美联储关注的是就业风险，而不仅仅是通胀问题。失业率在方向上呈上升趋势，但水平仍然较低。
此前，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话称，美联储上周降息50个基点后政策依然偏紧，预计年内还将进一步降息50个基点。
他预计2024年底美联储政策利率为4.4%，2025年底进一步降至3.4%，与美联储FOMC官员预测的中位数一致，未来利率路径将取决于即将公布的数据整体表现。
卡什卡利一向被视为美联储内部较为鸽派的官员之一。在美联储9月利率决议出炉前，卡什卡利曾暗示，劳动力市场可能过度疲软，这可能使9月降息成为合适之举。
新棉将集中上市，郑棉后市怎么走？
最近两周郑棉价格持续上涨，主力合约从13300元/吨附近最高上涨至14100元/吨以上，涨幅达6%左右。
对于近期棉花的大涨，银河期货棉花分析师刘倩楠告诉记者，郑棉价格上涨有棉花产业角度的原因也有宏观层面的原因。一是最近一段时间美棉由于减产预期、主产区不利天气以及印度等产区天气问题影响价格持续上涨，从低位68美分/磅上涨至74美分/磅，对郑棉价格形成了一定支撑。二是当郑棉价格跌至13200元/吨的低位时市场采购意愿增加，而且9月底10月初新棉收购在即，抢收预期也带动盘面走高。三是最近美联储降息落地，降息利多大宗商品，也支撑了郑棉价格走高。受宏观货币宽松预期以及籽棉抢收预期等因素影响，预计短时间内郑棉仍将维持震荡偏强的走势。
郑棉本轮上涨是短期反弹吗？对此，恒力期货棉花分析师吴新扬告诉记者，美联储9月以50BP幅度开启降息周期，市场预期利多大宗商品；美棉优良率持续走弱，USDA连续多月下修预估产量和期末库存；近期新疆降温，对疆棉产量、质量产生一定影响，郑棉整体依然以反弹对待。
“目前郑棉仍然是在走反弹路线，根据技术面判定，主力合约反弹可看到14500元/吨。”国元期货棉花研究员韩广宇说。
当前棉花生长情况如何？刘倩楠告诉记者，今年新疆棉生长情况较好，产量大概率增加。中国棉花信息网最新调查数据显示，2024/2025年度全国棉花种植面积约4088万亩，较2023/2024年度减少0.7%；新年度产量预测约623.8万吨，较2023/2024年度增加3.8%；其中，新疆新年度种植面积约3688万亩，较本年度增加0.6%，产量预计较本年度增加5.5%至590.1万吨。根据9月初的调研情况，今年新疆棉增产是比较确定的。其中北疆棉花增产预期较强，新疆天气比较适宜，部分师部兵团增产幅度达10%以上，地方棉田增产幅度可能不及兵团，综合预计北疆棉花增产幅度在7%~10%。南疆地区今年预计也是增产，但是由于7月28日到8月上旬南疆持续高温对盖顶桃有影响，吐絮期提前影响单铃重，之后多雨水锈导致烂桃增多，预计南疆增产幅度不及北疆，在3%~5%。南北疆综合来看新疆棉产量大概率在600万吨左右。
韩广宇介绍，目前棉花长势总体较好，棉花出苗率较高，结铃性较强，预计棉花单产高于去年，但因气温偏高导致棉花铃重受到影响，单产可能达不到前期预期的高水平，部分地区棉花单产预期从500公斤/亩下降至480公斤/亩。2024/2025年度新疆总产量看至570万吨左右，全国总产量将在610万吨左右，与上年度基本持平或微幅增加，增产幅度略低于市场预期。
库存方面，中国棉花信息网数据显示，8月底全国棉花商业库存量为215万吨，同比增加5.2万吨；同期纺织企业棉花工业库存量为84.92万吨，较去年同期增加6.08万吨。旧作库存量处于历年同期的中位。
对于全球的棉花产量和库存情况，韩广宇告诉记者，2024/2025年度全球及美国棉花产量和全球棉花库存都是环比下降的，9月供需报告美国棉花产量环比调减12.9万吨，全球棉花产量环比调减26.4万吨，全球棉花库存环比调减84.3万吨；全球棉花产量仍然是同比增加的，9月供需报告中全球棉花产量同比增加61.9万吨，全球棉花期末库存同比调降44.4万吨，消费同比调增73.9万吨。
刘倩楠认为，旧作结转量大且新作增产预期较强，供应较为充足，需求端目前纺织下游需求仍比较弱，纺织企业下游订单表现一般，“金九银十”旺季不旺，产品库存虽然有所下降，但终端需求仍难启动。因此棉花供需基本面偏弱。
记者注意到，目前多方数据显示棉纺织下游消费边际好转，纺企订单出现回暖，市场走货也开始好转，旺季特征开始表现。随着天气转凉，秋冬订单部分下达，带动前期减产企业开机率持续回升。截至9月19日，主流地区纺企开机负荷为72.4%，环比增幅2.26%，升至11周高位。纺纱厂纱线折存天数26.4天，环比减少0.1天，纺纱厂的纱线库存压力处于三年同期低位，最近一周库存天数持稳也暗示了下游订单的边际好转。纺织企业采购意愿略有提升，逢低积极采购，8月中国棉花工业库存出现了拐点。
对于棉花的后市，刘倩楠认为，棉花供应宽松而需求表现一般，长期来看基本面偏弱，短时间内，郑棉受美联储降息以及美棉走强等因素影响预计将维持震荡略偏强走势。9月底到10月初新年度籽棉开始收购，抢收情况以及最终的收购价格将成为影响盘面的主要因素，此外，“十一”长假期间外盘不确定性比较大，因此“十一”长假后郑棉走势不确定性较大。
记者在采访中获悉，在新棉上市的时间窗口中，市场交易重心围绕2501合约进行，籽棉市场中的博弈是今年四季度棉花行情的主线之一。
“产量方面，新年度增产预期的逻辑已被提前交易。目前下游需求不佳，一定程度上抑制了棉花采购意愿，同时新花大量上市将会压制现货流动性，选择在具有高升水和流动性的期货市场卖出套保是轧花厂的主流偏好。此外，以50BP的幅度开启降息周期，一定程度预示着美联储对经济衰退的担忧。作为重要的棉纺织品消费国，美国经济衰退直接影响就业情况，进而影响居民消费能力，对棉纺织产品的需求存在确切影响。在宏观环境不确定性加剧的背景下，一旦相关数据进一步佐证美国经济衰退，需求端改善不佳的预期可能促使巨大的新花上市量相互挤占销售流动性，造成轧花厂在四季度选择抢售套保，驱动盘面跌破前低。”吴新扬说。
韩广宇认为，此前开秤价格偏低的预期已经反应在郑棉第二次探底13200元/吨的过程中投资股票平台，即使后期新棉集中上市，市场也已经消化。中期来看，2024年年底之前，可能有一轮备货行情。